RELATEED CONSULTING
相关咨询
选择下列产品马上在线沟通
服务时间:9:30-18:00
你可能遇到了下面的问题
关闭右侧工具栏

技术支持

估值位于十年低位行业拐点确认!空间增量受益
  • 作者:admin
  • 发表时间:2019-03-07 15:36
  • 来源:未知

  在今日市场弱势整理的行情下,5G通讯概念股股大涨,铭普光磁已经五连板、汇源通信一度四连板、华脉科技、中光防雷等已经两连板,多只个股今日也收出首板。

  据新华社官方微博消息,近期工业和信息化部将发放5G商用牌照,我国将正式进入5G商用元年。自5月份以来,5G设备招标持续加速,场景示范与新兴应用探索齐头并进,单月招标项目达到76例。

  此外,5G建设还呈现出继续向地方渗透的特征,5月份全国新增安徽与黑龙江2个省份的招标。截至5月31日,全国34个省级行政区中已有26个省或直辖市进行了5G招标,延续了此前的良好趋势,5G产业链相关公司将有不同程度的受益。

  贸易摩擦表明,5G建设已成为大国博弈重要方向,具备关键战略意义。数据显示,2019年中国移动的资本开支约为1669亿元,中国电信的资本开支为780亿元,中国联通的资本开支为580亿元,三家今年的资本开支总额将超过3000亿元,下半年电信行业业绩可能出现大幅增长。

  2018年CS通信板块市盈率持续下滑,2019年初虽有一定反弹,但Q2又开始回归低位。近十年市盈率(整体法剔除负值)均值40.84,目前28.22处于低位,此次5G商用牌照发放,有望成为通信行业估值提升的事件性催化。

  复盘无线网络规模建设期的板块估值情况,我们发现在3G规模建设启动的2013~2014年,4G规模建设启动的2016~2017年,板块估值水平有望显著提升,高于平均水平(约53X)。目前无线X左右,较为接均估值水平53X,具备中长期配置价值。

  2019 年 4 月份单月我国移动通信基站设备产量达到 5749.8 万信道,同比增长 172.9%,全年累计产量 1.87 亿信道,同比增长 114.3%。 标志着自 4G 建设高峰以来,行业拐点逐渐确认,同时也预示着 5G 建设的启动。

  目前5G发牌时间基本确定,终端开始零星上市,结合运营商部署周期,预计5G最快2020Q2规模商用。2019年运营商整体CAPEX增速由负转正,无线侧CAPEX大幅提升,但5G投资总规模约340亿元仍然占比较小,此次发牌提速有望带动5G网络建设节奏加快。结合部分5G试点城市建站计划,我们预计2019年5G建站数量约11~13万,超市场预期。(中信证券)

  抓住5G核心资产和供应链国产替代两条主线G核心资产方面,预计主设备商中兴通讯、烽火通信、网络维护优化龙头中通服,铁塔龙头中国铁塔充分受益5G建设大周期。

  供应链国产替代方面,高频覆铜板领域建议关注生益科技、华正新材;PCB领域建议关注深南电路;射频和背板连接器领域建议关注中航光电、永贵电器;环形器领域建议关注天和防务。另外,5G与超高清技术有望带来空间增量,建议关注贵广网络、广电网络。